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戴维.卓曼反向操作价值型选股法则    

  • 背景:
     戴维.卓曼(David Dreman)是美国知名的价值型基金经理人,他所管理的史卡德卓曼高报酬权益基金(Scudder Dreman High Return Equity Fund 分为A、B、C、I四种)获得晨星公司(Morningstar Inc.)五颗星的评价,至2001年2月底止,过去十年以来每年平均报酬率达18.27%,在美国大型价值型基金中名列第二,过去一年更以65.61%的报酬率,超越S&P500指数的表现达75.25%,名列第一(如附表),史卡德卓曼高报酬权益基金目前管理总资产达37亿美元以上,除了管理基金之外,戴维.卓曼亦是卓曼价值管理公司(Dreman Value Management LLC)的董事长,管理个人及机构投资者的资金亦达25亿美元左右,戴维.卓曼虽被视为价值型基金经理人,但在其投资过程中特别强调反向思考的重要,由其在富比士杂志(Forbes Magazine)固定的专栏名称定为"The Contrarian"可见一斑。  
     戴维.卓曼着有三本畅销书,分别是 Psychology and the Stock Market : Investment Strategy Beyond Random Walk(1977年出版),"Contrarian Investment Strategy-The Psychology of Market Success"(1979年由Random House出版,1982年以"The New Contrarian Investment Strategy"之名再版),及1998年出版的Contrarian Investment Strategy :The Next Generation : Beat the Market By going Against the Crowd,本模型是参考其书中的投资方法整理而成。
    投资程序:
    选股标准:
    1.选择中大型的公司(Choose from a universe of medium to large-sized companies)。
    2.选择低本益比的公司(Buy low price-earnings ratio stocks-those that are among the bottom 40% of stocks ranked by price-earnings ratio and have ratios below that of the S&P500)。
    3.高股息收益率(The stock should provide a high dividend yield that can be maintained or, preferably, raised)
    4.财务强度:有三个指标:
     A.高流动比率(high ratios of current assets relative to current liabilities)
     B.低负债净值比(low debts as a percentage of equity)
     C.低股息支出率(low payout ratios)
    5.良好的营运状况:有两个指标:
     A.比同业高的权益报酬率(high return on equity relative to others in the industry)
     B.比同业高的税前净利率(high pretax profit margins relative to others in the industry)
    6.最近及未来盈余成长率高于市场平均值(higher rate of earning growth than the S&P500 both in the recent past and projected one year down the road)
    选股
    算法

    1.选择总市值大于市场平均值的公司。
    2.选择本益比最低的50%且低于市场平均值的公司。
    3.选择股息收益率高于市场平均值的公司。
    4.财务强度:
     A.流动比率高于市场平均值
     B.负债净值比低于市场平均值
     C.股息支出率低于市场平均值。
    5.良好的营运状况:有两个指标:
     A.最近一年净值报酬率比同业高
     B.最近一年税前净利率比同业高。
    6.最近一年盈余成长率及未来一年预估盈余成长率高于市场平均值。

    数据使用限制:
     因并非所有上市(柜)公司均有发布未来一年的预测,故此模块中计算市场预估盈余成长率时,改用近四季市场盈余成长率代之。
    选股模型:
    定义:FX_05(BkName:Str,EndT:TDateTime,b1,b2,b3,b4,b5,b6,b7,b8,b9:Boolean,PEMaxV:float,IndustryLevle:Int,SaveResult:Boolean);Array
    说明:戴维.卓曼(David Dreman)反向操作 价值型选股法则
    算法说明:
    1. 指定日流通市值不低于市场的60%分位线
    2. 指定日近12月市盈率不小于0且不高于市场的PEMaxV倍
    3. 近三年平均普通股获利率不低于市场值
    4. 最近报告期近12月流动比率不低于行业值
    5. 最近报告期近12月资产负债率不高于行业值
    6. 近三年平均股息支付率不高于市场值
    7. 最近报告期近12月净资产收益率不低于行业值
    8. 最近报告期近12月主营业务利润率不低于行业值
    9. 最近报告期近12月净利润增长率不低于行业值
    参数:
    BkName:Str 板块名称
    EndT:DateT 截止日
    b1:Boolean 是否选择条件1
    b2:Boolean 是否选择条件2
    b3:Boolean 是否选择条件3
    b4:Boolean 是否选择条件4
    b5:Boolean 是否选择条件5
    b6:Boolean 是否选择条件6
    b7:Boolean 是否选择条件7
    b8:Boolean 是否选择条件8
    b9:Boolean 是否选择条件9
    PEMaxV:float 超过PE中值的最大倍数
    IndustryLevle:所用行业级别
    显示名取值
    证监会一级行业1
    证监会二级行业2
    所有市场3

    SaveResult:Boolean 是否更新至缓存选股列表中
    返回:Array 选股代码及用到的相关指标
    策略回测模型:
    定义:Show_DSXG_805(BegT:TDateTime,EndT:TDateTime,type:Int);
    说明:大师策略: 戴维.卓曼反向操作价值型选股法则-策略回测结果数据提取模型
    参数:
    BegT:TDateTime    开始日
    EndT:TDateTime    截止日
    Type:自定义     返回类型
    Type显示名取值
    策略与大盘比较0
    最新股票池1
    与上期比新增的股票2
    与上期比剔除的股票3
    与上期比继续持有的股票4
    所有股票池6
    策略与大盘比较(数据)8

    返回结果:根据Type参数不同返回不同的结果。
    结果返回结果类型
    策略与大盘比较TGraph
    最新股票池Array
    与上期比新增的股票Array
    与上期比剔除的股票Array
    与上期比继续持有的股票Array
    所有股票池Array
    策略与大盘比较(数据)Array

    回测应用案例展示:
    范例:Return user('jrtzsupport').Show_DSXG_805(20210101T,20210205T,1);//返回最新股票池
    结果: