背景:
戴维.卓曼(David Dreman)是美国知名的价值型基金经理人,他所管理的史卡德卓曼高报酬权益基金(Scudder Dreman High Return Equity Fund 分为A、B、C、I四种)获得晨星公司(Morningstar Inc.)五颗星的评价,至2001年2月底止,过去十年以来每年平均报酬率达18.27%,在美国大型价值型基金中名列第二,过去一年更以65.61%的报酬率,超越S&P500指数的表现达75.25%,名列第一(如附表),史卡德卓曼高报酬权益基金目前管理总资产达37亿美元以上,除了管理基金之外,戴维.卓曼亦是卓曼价值管理公司(Dreman Value Management LLC)的董事长,管理个人及机构投资者的资金亦达25亿美元左右,戴维.卓曼虽被视为价值型基金经理人,但在其投资过程中特别强调反向思考的重要,由其在富比士杂志(Forbes Magazine)固定的专栏名称定为"The Contrarian"可见一斑。
戴维.卓曼着有三本畅销书,分别是 Psychology and the Stock Market : Investment Strategy Beyond Random Walk(1977年出版),"Contrarian Investment Strategy-The Psychology of Market Success"(1979年由Random House出版,1982年以"The New Contrarian Investment Strategy"之名再版),及1998年出版的Contrarian Investment Strategy :The Next Generation : Beat the Market By going Against the Crowd,本模型是参考其书中的投资方法整理而成。
投资程序:
选股标准:
1.选择中大型的公司(Choose from a universe of medium to large-sized companies)。
2.选择低本益比的公司(Buy low price-earnings ratio stocks-those that are among the bottom 40% of stocks ranked by price-earnings ratio and have ratios below that of the S&P500)。
3.高股息收益率(The stock should provide a high dividend yield that can be maintained or, preferably, raised)
4.财务强度:有三个指标:
A.高流动比率(high ratios of current assets relative to current liabilities)
B.低负债净值比(low debts as a percentage of equity)
C.低股息支出率(low payout ratios)
5.良好的营运状况:有两个指标:
A.比同业高的权益报酬率(high return on equity relative to others in the industry)
B.比同业高的税前净利率(high pretax profit margins relative to others in the industry)
6.最近及未来盈余成长率高于市场平均值(higher rate of earning growth than the S&P500 both in the recent past and projected one year down the road)
选股
1.选择总市值大于市场平均值的公司。
2.选择本益比最低的50%且低于市场平均值的公司。
3.选择股息收益率高于市场平均值的公司。
4.财务强度:
A.流动比率高于市场平均值
B.负债净值比低于市场平均值
C.股息支出率低于市场平均值。
5.良好的营运状况:有两个指标:
A.最近一年净值报酬率比同业高
B.最近一年税前净利率比同业高。
6.最近一年盈余成长率及未来一年预估盈余成长率高于市场平均值。
数据使用限制:
因并非所有上市(柜)公司均有发布未来一年的预测,故此模块中计算市场预估盈余成长率时,改用近四季市场盈余成长率代之。
选股模型:
定义:FX_05(BkName:Str,EndT:TDateTime,b1,b2,b3,b4,b5,b6,b7,b8,b9:Boolean,PEMaxV:float,IndustryLevle:Int,SaveResult:Boolean);Array
说明:戴维.卓曼(David Dreman)反向操作 价值型选股法则
算法说明:
1. 指定日流通市值不低于市场的60%分位线
2. 指定日近12月市盈率不小于0且不高于市场的PEMaxV倍
3. 近三年平均普通股获利率不低于市场值
4. 最近报告期近12月流动比率不低于行业值
5. 最近报告期近12月资产负债率不高于行业值
6. 近三年平均股息支付率不高于市场值
7. 最近报告期近12月净资产收益率不低于行业值
8. 最近报告期近12月主营业务利润率不低于行业值
9. 最近报告期近12月净利润增长率不低于行业值
参数:
BkName:Str 板块名称
EndT:DateT 截止日
b1:Boolean 是否选择条件1
b2:Boolean 是否选择条件2
b3:Boolean 是否选择条件3
b4:Boolean 是否选择条件4
b5:Boolean 是否选择条件5
b6:Boolean 是否选择条件6
b7:Boolean 是否选择条件7
b8:Boolean 是否选择条件8
b9:Boolean 是否选择条件9
PEMaxV:float 超过PE中值的最大倍数
IndustryLevle:所用行业级别
显示名 | 取值
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证监会一级行业 | 1
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证监会二级行业 | 2
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所有市场 | 3 |
SaveResult:Boolean 是否更新至缓存选股列表中
返回:Array 选股代码及用到的相关指标
策略回测模型:
定义:Show_DSXG_805(BegT:TDateTime,EndT:TDateTime,type:Int);
说明:大师策略: 戴维.卓曼反向操作价值型选股法则-策略回测结果数据提取模型
参数:
BegT:TDateTime 开始日
EndT:TDateTime 截止日
Type:自定义 返回类型
Type显示名 | 取值
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策略与大盘比较 | 0
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最新股票池 | 1
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与上期比新增的股票 | 2
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与上期比剔除的股票 | 3
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与上期比继续持有的股票 | 4
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所有股票池 | 6
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策略与大盘比较(数据) | 8
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返回结果:根据Type参数不同返回不同的结果。
结果 | 返回结果类型
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策略与大盘比较 | TGraph
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最新股票池 | Array
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与上期比新增的股票 | Array
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与上期比剔除的股票 | Array
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与上期比继续持有的股票 | Array
|
所有股票池 | Array
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策略与大盘比较(数据) | Array
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回测应用案例展示:
范例:Return user('jrtzsupport').Show_DSXG_805(20210101T,20210205T,1);//返回最新股票池
结果: