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李.古柏中小型成长股选股法则    

  • 背景:
      李.古柏(Lee Kopp)是美国知名的成长型投资组合经理人(Portfolio Manager),投资经历长达40年,1956年以优异的成绩毕业于明尼苏达大学(University of Minnesota)企管系后,进入美国海军服役,1959年以海军上尉官阶退伍后,在丹伯渥斯公司(Dain Bosworth Inc. a Minneapolis-based securities trading firm)担任经理人及资深副总裁长达30年,1990年自行创立古柏投资顾问公司(Kopp Investment Advisors ),开始为个别投资者、机构法人及退休基金管理资产,自1990年6月至2000年底的10年半之间,古柏投资顾问公司所管理的资产累积报酬率达17.74倍,年平均投资报酬率达32.2%,超越同期S&P500指数投资报酬率达16.34%,亦分别打败那斯达克指数(NASDAQ)及罗素2000指数(Russell 2000)达14.89%及21.68%,由于卓越的投资绩效吸引一般投资人的兴趣,李.古柏在1997年10月发行第一档股票共同基金-古柏新兴成长基金(Kopp Emerging Growth Fund),虽然成立时间不长,但至20001年6月底止,3年平均年报酬率达24.97%,超越同期S&P500指数投资报酬率达19.67%,获得晨星公司(Morningstar Co.)基金评等最高的五颗星评价,显示其投资策略是经得起市场的长期考验。
      由于李.古柏经营古柏投资顾问公司的绩效卓越,他曾在1995年荣获中西北部年度最佳新兴企业家(Upper Midwest Entrepreneur of the Year for Emerging Companies)的殊荣,在赚钱之余,他也不忘回馈社会,1995年成立公司回馈计划(Corporate Giving Program),每年捐出公司税前获利的10%给予慈善机构,成为成功企业家的典范之一。
      李.古柏的选股特色以中小型成长股为主,并集中投资在最看好的30~50支个股,年周转率约20~30%,远低于同类型基金,至2001年6月底止,古柏投资顾问公司管理的资产总额达51亿美元。
    投资程序:
    选择总市值低于30亿美元的小型公司。
    1. 公司必需有优越的盈余成长潜力,年盈余成长率至少15~20%(The company has superior earnings growth or earnings growth potential. As a minimum, we look for a company that can produce sustainable growth of 15-20% annually.)。
    2. 公司本益比相对市场或同产业公司必需具有吸引力(The stock's Price/Earnings ratio should be relatively attractive when compared with the market multiple or the industry group multiple.)。
    3. 公司的股价营收比相对市场或同产业公司必需具有吸引力(The stock's Price/Sales ratio should be relatively attractive when compared with the market multiple or the industry group multiple.)。
    4. 公司研究及发展费用高于同产业的公司(Spending on Research and Development efforts should be above average when compared with similar companies-this is particularly important in the area of technology.)。
    5. 公司经营阶层必需具能力并且正直诚实(Probably most importantly, we place a good deal of importance on management capabilities and integrity.)。
    6. 强力的财务状况,低负债比率(Strong financial position including a low debt to total capital ratio)。
    选股算法:
    选股标准:由于李.古柏选股方法中的第5项是主观判断的,本System只取用可数量化的部份,进行股票的筛选,而在古柏投资顾问公司的http://www.koppfunds.com网站中,曾揭示公司创造现金流量的重要性,因此, 本系统亦将此条件列入选股标准:
    1.选取总市值<市场平均总市值*80%的公司。
    2.预估营收成长率>15%。
    3.预估盈余成长率>20%。
    4.最近四季研发费用率>产业平均值。
    5.最近一季负债比率<市场平均值。
    6.最近四季现金流量>0。
    买进标准:必需同时符合以下两个条件:
    1.预估本益比<市场平均值 或 预估本益比<产业平均值
    2.预估股价营收比<市场平均值 或 预估股价营收比<产业平均值
    注1. 由于并非所有上市公司均有发布未来一年盈余目标,故本模块以近四季市场盈余成长率代替预估盈余成长率之市场平均值。

    使用限制:
      因本选股方法之条件极为严格,建议会员在选取样本时应以全部上市公司为初始样本,本系统亦将部份标准的常数项改为可变量,会员可更改变量之值,以利选股作业之顺利进行。
    选股模型:
    定义:XX_04(BkName:Str,EndT:TDateTime,b1,b2,b3,b4,b5,b6,b7,b8:Boolean,MIG5yMinV,NPG5yMinV,PEMaxV,PSRMaxV:float,IndustryLevle:Int,SaveResult:Boolean);Array
    说明:李.古柏(LeeKopp)中小型成长股选股法则
    算法说明:
    1. 指定日流通市值不高于市场的百分之40分位数
    2. 近两年的营业收入增长率(%)为正且近五年均值不低于MIG5yMinV
    3. 近两年的净利润增长率(%)为正且近五年均值不低于NPG5yMinV
    5. 最近报告期近12月资产负债率不高于行业值
    6. 最近报告期近12月每股经营活动现金流量净额不小于0
    7. 指定日近12月市盈率不小于0且不高于市场的PEMaxV倍
    8. 指定日近12月市销率不小于0且不高于市场的PSRMaxV倍
    参数:
    BkName:Str 板块名称
    EndT:DateT 截止日
    b1:Boolean 是否选择条件1
    b2:Boolean 是否选择条件2
    b3:Boolean 是否选择条件3
    b4:Boolean 是否选择条件4
    b5:Boolean 是否选择条件5
    b6:Boolean 是否选择条件6
    b7:Boolean 是否选择条件7
    b8:Boolean 是否选择条件8
    MIG5yMinV:float  5年期营收成长率最小值(%)
    NPG5yMinV:float  5年期税后盈余平均成长率最小值(%)
    PEMaxV:float 超过PE中值的最大倍数
    PSRMaxV:float 超过PSR中值的最大倍数
    IndustryLevle:所用行业级别
    显示名取值
    证监会一级行业1
    证监会二级行业2
    所有市场3

    SaveResult:Boolean 是否更新至缓存选股列表中
    返回:Array 选股代码及用到的相关指标
    策略回测模型:
    定义:Show_DSXG_604(BegT:TDateTime,EndT:TDateTime,type:Int);
    说明:大师策略: 李.古柏中小型成长股选股法则-策略回测结果数据提取模型
    参数:
    BegT:TDateTime        开始日
    EndT:TDateTime        截止日
    Type:自定义         返回类型
    Type显示名取值
    策略与大盘比较0
    最新股票池1
    与上期比新增的股票2
    与上期比剔除的股票3
    与上期比继续持有的股票4
    所有股票池6
    策略与大盘比较(数据)8

    返回结果:根据Type参数不同返回不同的结果。
    结果返回结果类型
    策略与大盘比较TGraph
    最新股票池Array
    与上期比新增的股票Array
    与上期比剔除的股票Array
    与上期比继续持有的股票Array
    所有股票池Array
    策略与大盘比较(数据)Array

    回测应用案例展示:
    范例:Return user('jrtzsupport').Show_DSXG_604(20200101T,20200901T,1);//返回最新股票池
    结果: