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惠特尼.乔治小型价值股投资法则    

  • 背景:
      惠特尼.乔治(Whitney George)是美国著名的基金经理人,投资经历长达22年以上,毕业于三一学院(Trinity College),曾任职于多米尼克公司(Dominick & Dominick,Inc.)、WR Lazard & Laidlaw, Inc.、Laidlaw, Adam & Peck、及欧本海默公司(Oppenheimer & Co.管理资产超过1200亿美元的基金集团)等知名证券及资产管理公司,1992年加入罗斯联合公司(Royce & Associates,Inc.),担任副总裁及资深投资组合经理人,他所管理的罗斯低价股基金(Royce Low-Price Stock Fund),至2001年7月底止,五年、三年及一年的年平均报酬率分别达20.19%、21.98%及24.19%,皆大幅打败S&P500指数及罗素2000指数(Russel 2000 Index),因此,获得基金评等机构晨星公司(Morningstar Inc.)五颗星的最高评价,罗斯低价股基金管理资产达6亿美元,罗斯联合公司管理资产则达53亿美元,由于操作绩效及公司的声誉获得市场肯定,在2001年7月,被著名的资产管理集团雷格梅森公司(Legg Mason,Inc.:资产管理规模1450亿美元以上)以超过2.15亿美元的价码并购,成为雷格梅森集团的子公司,但罗斯联合公司的原有业务及人员仍照旧。
      惠特尼.乔治的投资哲学以价值投资为主轴,偏重市值低于3亿美元的小型股,并特别注重公司所拥有的现金是否够多,以资本报酬率(Return on Capital)为主要评估营运绩效指标之一,这是惠特尼.乔治与其它价值型投资者比较不同的地方。
    资料来源:http://www.roycefunds.com,http://www.leggmason.com等网站。
    投资程序:
    选股标准:
    1.市值低于3亿美元(typically below $300 million in market capitalization)。
    2.强力的资产负债表,没有负债且有很多现金(rock-solid balance sheets with no debt and lots of cash)。
    3.过去三至五年总资产报酬率及资本报酬率高且稳定(historically shown high returns on assets and capital ,and that have sustained those edge over at least three to five years)。
    4.本益比偏低(buy them at low multiples of earning)。
    5.低股价净值比(low price-to-book ratios)。
    6.低股价营收比(low price-to-sales ratios)。
    选股算法:
    选股标准:
    1.总市值 < 市场平均总市值*1。
    2.最近一季负债/股东权益比 < 20%。
    3.近四季每股自由支配现金流量 > 市场平均值。
    4.五年平均总资产报酬率 > 市场平均值。
    5.五年平均资本报酬率 > 市场平均值。
    评价标准:
    1.最近一季股价净值比 < 市场平均市值*1。
    2.最近四季股价营收比 < 市场平均市值*1。
    3.最近四季本益比 < 市场平均值*1。

    使用限制:
      因本选股方法之条件极为严格,建议会员在选取样本时应以全部上市公司为样本,本系统亦将部份标准的常数项改为可变量,会员可更改变量之值,以利选股作业之顺利进行。
    选股模型:
    定义:XX_06(BkName:Str,EndT:TDateTime,b1,b2,b3,b4,b5,b6,b7,b8:Boolean,PEMaxV,PBMaxV,PSRMaxV,DERTTMMaxV:float,IndustryLevle:Int,SaveResult:Boolean);Array
    说明:惠特尼.乔治(WhitneyGeorge)小型价值股投资法则
    算法说明:
    1. 指定日流通市值不高于市场的40%分位线
    2. 最近报告期近12月资产负债率(%)不高于行业均值且不高于DERTTMMaxV
    3. 最近报告期近12月每股经营活动产生的现金流量净额不小于0且不低于行业均值
    4. 近五年平均总资产报酬率不低于市场均值
    5. 近五年平均资本报酬率不低于市场均值
    6. 指定日市净率(%)不小于0且不高于市场的PBMaxV倍
    7. 指定日近12月市销率(%)不小于0且不高于市场的PSRMaxV倍
    8. 指定日近12月市盈率(%)不小于0且不高于市场的PEMaxV倍
    参数:
    BkName:Str 板块名称
    EndT:DateT 截止日
    b1:Boolean 是否选择条件1
    b2:Boolean 是否选择条件2
    b3:Boolean 是否选择条件3
    b4:Boolean 是否选择条件4
    b5:Boolean 是否选择条件5
    b6:Boolean 是否选择条件6
    b7:Boolean 是否选择条件7
    b8:Boolean 是否选择条件8
    PEMaxV:float  超过PE中值的最大倍数
    PBMaxV:float  超过PB中值的最大倍数
    PSRMaxV:float 超过市销率中值的最大倍数
    DERTTMMaxV:float  资产负债率(%)
    IndustryLevle:所用行业级别
    显示名取值
    证监会一级行业1
    证监会二级行业2
    所有市场3

    SaveResult:Boolean 是否更新至缓存选股列表中
    返回:Array 选股代码及用到的相关指标
    策略回测模型:
    定义:Show_DSXG_606(BegT:TDateTime,EndT:TDateTime,type:Int);
    说明:大师策略: 惠特尼.乔治小型价值股投资法則-策略回测结果数据提取模型
    参数:
    BegT:TDateTime        开始日
    EndT:TDateTime        截止日
    Type:自定义         返回类型
    Type显示名取值
    策略与大盘比较0
    最新股票池1
    与上期比新增的股票2
    与上期比剔除的股票3
    与上期比继续持有的股票4
    所有股票池6
    策略与大盘比较(数据)8

    返回结果:根据Type参数不同返回不同的结果。
    结果返回结果类型
    策略与大盘比较TGraph
    最新股票池Array
    与上期比新增的股票Array
    与上期比剔除的股票Array
    与上期比继续持有的股票Array
    所有股票池Array
    策略与大盘比较(数据)Array

    回测应用案例展示:
    范例:Return user('jrtzsupport').Show_DSXG_606(20200101T,20200901T,1);//返回最新股票池
    结果: